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鉅亨網記者王莞甯 台北

日銀 (日本央行) 於 9 月 20、21 日召開貨幣政策決策會議，會後決議維持負利率在 - 0.1% 不變，但從過去結合負利率與 QQE 的操作方式，改變為「QQE 結合控制殖利率曲線 (QQE with Yield Curve Control)」。然而，從日圓走勢來看，除了周三消息公布當日貶幅逾 1.2% 並激勵日股大漲，近 2 日日圓走勢平平，兌美元價位仍在 100 元附近，元大寶華綜合經濟研究院對此表示，日銀這次看次火箭炮的寬鬆貨幣政策，仍處在熄火的狀態，對短期市場不至於產生太大影響。

在這次的會議中，日銀做出幾項重大的政策改變。首先，這次做出最大的貨幣政策承諾在於，未來將持續擴大貨幣基數，直到 CPI 通膨率「超過」2% 的水準，並穩定在 2% 以上為止；第二，改變貨幣政策操作的框架，從過去結合負利率與 QQE 的操作方式，改變為「QQE 結合控制殖利率曲線」，在這個新的政策下，利率目標將從過往僅著重在短天期的貨幣市場利率，將同時要調控短天期利率以及 10 年期公債殖利率。

不過，元大寶華說明，必須注意的是，就現階段利率水準低於央行目標來看，這種做法與當年聯準會推出的扭轉操作恰恰相仿，當時聯準會為增加貨幣政策寬鬆程度，而增加買進長天期的債券但減少買進短天期的債券。而現在，日銀卻增加買進短天期的債券但減少買進常天期的債券，這樣的差異，將會讓整體貨幣寬鬆程度降低。因此，就現階段來看，日銀的新政策框架其實是讓短期貨幣環境沒有那麼寬鬆的做法。

但何以日銀認為這是屬於擴大寬鬆貨幣政策的作法？主要理由在於，這次加強的前瞻指引承諾，瞄準的通膨目標比 2% 更高，且日銀表示，未來甚至可能因該目標沒有達成而持續降息，但由於目前日本距離 2% 的目標甚遠，因此這樣的承諾形同是「無限量」的寬鬆貨幣政策承諾。

元大寶華說明，正常來說，這次的貨幣政策操作的確是一石二鳥的好計。因為，自從舊金山聯邦準備銀行總裁 J.Williams 提出提高通膨目標的建議後，各界就將這樣的做法視為是僅次於直升機式撒錢的強烈寬鬆貨幣政策。因此這次日銀正式的提高通膨目標承諾，照理來說可以收到寬鬆貨幣政策的成效，其效果足以讓日銀改採控制殖利率曲線來維持金融業的健康營運。

然而，這次日銀的貨幣政策成效不佳的理由在於，提高通膨目標並做出強烈承諾的作法之所以有效，前提是各界要對日銀具有高度的信任感才會產生效果。

問題是，包含這次在內，日銀已 3 次改變貨幣政策操作框架，從最早推出 QQE 時強調為了要讓市場更簡潔明瞭的了解貨幣政策操作的目標，以形成明確的通膨預期，到日銀曾決定放棄利率目標，而改採貨幣數量目標的做法，之後又在實施負利率政策時，強調利率政策的重要性，但當負利率讓各界抨擊後，又開始強調貨幣數量調控的重要，這次焦點又移往殖利率曲線。

在其眼花撩亂的貨幣政策操作方式下，尤其又具有昨是今非的特性，恐怕早已讓市場對日銀的信任感消失。在這樣的情況下，若要使市場真的相信日銀是認真看待這次增強的通膨前瞻指引，元大寶華認為，唯有在調高通膨目標時，同時加碼 QQE 或者降息，才會讓市場產生日銀嚴肅看待其承諾的做法。

因此，元大寶華判斷，現階段日銀這次看次火箭炮的寬鬆貨幣政策，仍處在熄火的狀態，對短時間內的市場不至於產生太大的影響。其政策效果要發揮，只有在以下 2 個情況下才會出現。基隆市中山區性感內褲

首先就是聯準會正式展開升息新北市土城區成人商品，讓全球債券利率明顯揚升，屆時日本債券殖利率也可能會相應走升至 0% 以上，日銀就可能會被迫以固定利率無限量的收購債券，一旦這天的到來，市場會相信日銀的確嚴肅看待其承諾，而將這樣的貨幣政策框架認定為更寬鬆的貨幣政策；第二是日銀在接下來的會期中，藉由下調其對通膨的看法為理由，加碼負利率政策。



（路透威斯康辛州密爾瓦基12日電）美國奧運泳將洛克特今天在美國廣播公司舞蹈比賽節目「與明星共舞」（Dancing with the Stars）結束表演，並回應評審評語時，2名男子衝上台對他抗議。

洛克特（Ryan Lochte）先前宣稱在里約奧運期間1場派對後，與其他3名泳將遭搶並抵在槍口下，對此他坦承「過度誇大」，並捲入醜聞風波。這名金牌得主為扯謊致歉後，手上4家贊助商全數流失，並遭禁賽10個月。

根據美國廣播公司（ABC）洛杉磯分台，洛克特與搭檔、專業舞者柏克（Cheryl Burke）結束表演後，一起站在舞台接受評審針對舞步的評論，此時2名男子衝上台抗議。

維安警衛隨即制伏他們，若干抗議人士也從屏東縣新園鄉按摩棒觀眾區被帶到場外。

多家媒體報導，節目廣告結束後，洛克特說：「我很好，目前感觸良多，也感到有些受傷。我站出來，想要做些令我完全不自在的事，而我做到了。」

洛杉磯警局表示，2名40多歲的洛杉磯男子因擅自侵入罪遭逮，無人受傷。中央社（翻譯）

（中央社紐約6日綜合外電報導）「雨傘小天后」蕾哈娜（Rihanna）今天發表為運動品牌Puma設計的新款服飾，幾乎清一色黑白色調，靈感來自日本街頭文化。

美聯社與英國「每日郵報」（Daily Mail）報導，蕾哈娜今天在美國紐約的運動服飾專賣店Foot Locker發表Fenty Puma by Rihanna系列2016秋冬新款，寬毛衣、褲子、洋裝、裙子、高跟運動鞋，設計前衛，以黑白色系為主。

蕾哈娜表示，還記得多年前第一次去日本旅行時，為日本的流行時尚震撼不已。

今天的發表會場背景樂選的就是蕾哈娜的歌曲，她一派輕鬆地隨旋律哼唱進場時，現場粉絲驚呼連連。她也說，Puma這個系列就是為了鐵粉而設計。1050907

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